تضاءل العرض العالمي فجأة، وارتفعت العقود الآجلة والأسعار الفورية لغاز البترول المسال جنبًا إلى جنب.

منذ مارس 2026،غاز البترول المسال المحلي (LPG)شهدت أسعار العقود الآجلة اتجاها تصاعديا. ارتفع سعر العقد الرئيسي 2605 من حوالي 4500 يوان للطن إلى 7244 يوانًا للطن في 23 مارس، مع زيادة تراكمية تزيد عن 60%. إن المحرك الأساسي لهذه الجولة من الاتجاه التصاعدي ليس موسم ذروة الطلب المحلي، بل الاضطراب الشديد في جانب العرض العالمي الناجم عن تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط، والأضرار التي لحقت بمنشآت الطاقة الرئيسية، وعرقلة الشحن في مضيق هرمز. باعتبارها أكبر مستورد لغاز البترول المسال في العالم، تتمتع الصين بدرجة عالية من الاعتماد على المصادر الأجنبية. وينتقل التغيير المفاجئ في نمط العرض الدولي مباشرة إلى السوق المحلية من خلال تكاليف الاستيراد والتدفقات التجارية.

تقلصت الإمدادات في الشرق الأوسط فجأة

وتتميز إمدادات غاز البترول المسال العالمية بوجود محور مزدوج في الشرق الأوسط والولايات المتحدة، مع روسيا وأستراليا كمصادر مساعدة. وفي الربع الأول من عام 2026، تحول جانب العرض من توقعات فضفاضة إلى تشديد كبير، حيث أصبحت الصراعات الجيوسياسية وأعطال المرافق هي المتغيرات السائدة، وانخفضت مرونة العرض بشكل كبير. أدى مزيج الصراعات والأعطال في الشرق الأوسط إلى انخفاض مفاجئ في العرض، ليصبح "الفتيل" الأساسي لوضع السوق. تعد منطقة الشرق الأوسط منطقة التصدير الأساسية لغاز البترول المسال العالمي، حيث تمثل حوالي 40٪ من حجم التجارة العالمية. ويحمل طريق الخليج العربي حوالي 30% من حجم التجارة العالمية لغاز البترول المسال المنقول بحراً، ويعتبر مضيق هرمز بمثابة حلق تجارة غاز البترول المسال العالمية. وفي الفترة من أواخر فبراير إلى مارس 2026، وقعت سلسلة من أحداث صدمات العرض في الشرق الأوسط، مما أدى إلى عكس توقعات السوق تمامًا.

أولاً، أُعلنت حالة القوة القاهرة بسبب عطل في منشآت سوائل الغاز الطبيعي في المملكة العربية السعودية. تعطلت وحدة معالجة سوائل الغاز الطبيعي في الجعيمة في السعودية فجأة، وأعلنت السلطات رسميا حالة القوة القاهرة. ونتيجة لذلك، تم تخفيض خطة الشحن لشهر مارس بشكل كبير، مع خسارة شهرية في الإمدادات تتراوح بين 400 ألف إلى 500 ألف طن. وأدى ذلك بشكل مباشر إلى تشديد العقود طويلة الأجل والإمدادات الفورية في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع سعر البروكسي بسرعة.

ثانياً، أدى تصاعد الصراعات الجيوسياسية إلى أن تصبح منشآت الطاقة أهدافاً للهجوم. منذ منتصف شهر مارس، تكثفت الأعمال العسكرية التي تقوم بها الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران. تعرض حقل جنوب بارس للغاز ومنشآت الطاقة في ميناء بندر عباس في إيران للهجوم، مما أدى إلى توقف صادرات غاز البترول المسال الإيراني تقريبًا. وتشير البيانات إلى أن إيران هي رابع أكبر مصدر لغاز البترول المسال في العالم، حيث يبلغ متوسط ​​حجم الشحنات الشهرية حوالي 900 ألف طن. وفي مارس 2026، انخفض حجم الشحن بشكل حاد إلى 300 ألف طن، مما يدل على انخفاض كبير على أساس شهري وانخفاض ملحوظ على أساس سنوي، مما كان له تأثير كبير على السوق الآسيوية.

وأخيرا، تعطلت حركة الشحن عبر مضيق هرمز. وبعد تصاعد الصراع، انخفض حجم السفن التي تمر عبر مضيق هرمز إلى ما يقرب من الصفر. بلغ متوسط ​​حجم شحنات غاز البترول المسال الشهرية في منطقة الخليج العربي حوالي 3.85 مليون طن، وهو ما يمثل حوالي 30٪ من حجم التجارة العالمية. وأدى انقطاع الشحن إلى انقسام كبير في تدفقات التجارة العالمية، مع ندرة الشحنات الفورية للسفن وتشديد التوقعات بشأن الوصول في المستقبل.

ومن حيث إجمالي العرض، من المتوقع أن يبلغ حجم شحنات غاز البترول المسال من الشرق الأوسط في شهر مارس حوالي 2.9 مليون طن، بانخفاض قدره حوالي 800 ألف طن مقارنة بالشهر السابق وانخفاض قدره حوالي 1.7 مليون طن على أساس سنوي. وقد وصل انكماش العرض إلى مستوى مرتفع جديد لنفس الفترة في السنوات الأخيرة. وتواجه الدول المصدرة الرئيسية الثلاث، المملكة العربية السعودية وقطر وإيران، قيوداً على العرض. ومن بينها، تأثرت بعض منشآت الغاز الطبيعي المسال في قطر التي تنتج سوائل الغاز الطبيعي، مما أدى إلى انخفاض مؤقت في قدرة الإنتاج المشترك لغاز البترول المسال. لقد أصبح الشرق الأوسط منطقة عالية المخاطر، وقد أدى الارتفاع في جانب العرض إلى ارتفاع الأسعار العالمية بشكل شامل.

ومن المتوقع أن ترتفع الصادرات الأمريكية.

تعد الولايات المتحدة أكبر منتج ومصدر لغاز البترول المسال في العالم، وتتوسع طاقتها الإنتاجية للغاز الطبيعي المسال بشكل مستمر، مما يجعلها مصدرًا بديلاً أساسيًا بعد انكماش العرض في الشرق الأوسط. في يناير وفبراير 2026، بسبب موجة الشتاء الباردة، تم تعليق تشغيل منشآت النفط والغاز في الولايات المتحدة مؤقتًا، مما تسبب في انخفاض قصير المدى في إنتاج وصادرات غاز البترول المسال. وبلغ حجم الشحنات خلال شهر فبراير حوالي 5.43 مليون طن، بانخفاض قدره 0.66 مليون طن مقارنة بالشهر السابق. ومع انحسار تأثير موجة البرد في مارس/آذار، استأنفت جميع مرافق سوائل الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة الإنتاج الكامل، وعملت محطات التصدير بكامل طاقتها. ومن المتوقع أن يرتفع حجم شحنات غاز البترول المسال خلال شهر مارس إلى نحو 7 ملايين طن، بزيادة قدرها 1.57 مليون طن مقارنة بالشهر السابق، و1.13 مليون طن مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. كما انتعشت الشحنات إلى الصين في الوقت نفسه، مما جعلها المصدر الرئيسي للإمدادات التكميلية في السوق الآسيوية.

ومن منظور دورة الطاقة الإنتاجية، فإن محطات فصل وتصدير سوائل الغاز الطبيعي على طول ساحل الخليج الأمريكي تتوسع بشكل مستمر. وبحلول عام 2026، ستتجاوز القدرة التصديرية لغاز البترول المسال 180 مليون طن، وسيمثل إنتاج البروبان ما يقرب من 30% من إجمالي إنتاج سوائل الغاز الطبيعي. إن نمو العرض على المدى الطويل أمر مؤكد للغاية. ومع ذلك، فإن صادرات الولايات المتحدة في الأمد القريب مقيدة بجداول الشحن، وأسعار الشحن، وإيقاع الشراء في آسيا، وبالتالي لا يمكنها التعويض بشكل كامل عن فجوة العرض في الشرق الأوسط. وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الشحن الدولي بسرعة بعد اندلاع الصراع الجيوسياسي، مع زيادة أسعار الشحن على الطريق من ساحل الخليج الأمريكي إلى آسيا بما يتجاوز 20%، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد وإضعاف الميزة السعرية للإمدادات الأمريكية.

الزيادة في الإنتاج من المناطق الأخرى محدودة.

ولا يزال العرض من مناطق مثل روسيا وأستراليا وأفريقيا مستقراً مع نمو محدود. ويخدم إنتاج غاز البترول المسال في روسيا بشكل أساسي الصناعة الكيميائية المحلية والسوق الأوروبية، مع صادرات منخفضة نسبيًا إلى آسيا. في أستراليا، يعد غاز البترول المسال منتجًا ثانويًا للغاز الطبيعي المسال، وإنتاجه مستقر حيث تعمل مشاريع الغاز الطبيعي المسال بسلاسة. وتتم الصادرات بشكل رئيسي بموجب عقود طويلة الأجل، مع ضعف القدرة على التكيف في السوق الفورية. تتمتع أفريقيا بنطاق إنتاج صغير وتكاليف لوجستية مرتفعة، مما لا يؤثر إلا بشكل ضئيل على نمط التجارة العالمية. بشكل عام، تفتقر المناطق الأخرى غير الولايات المتحدة والشرق الأوسط إلى مرونة العرض ولا يمكنها توفير زيادات فعالة للسوق العالمية. إن إمدادات غاز البترول المسال العالمية شديدة التركيز.

وتجري الآن إعادة هيكلة تدفق التجارة العالمية

  وأدى انقطاع الإمدادات في الشرق الأوسط إلى إعادة تشكيل التدفق التجاري العالمي لغاز البترول المسال، مع تحول المخزونات من التراكم إلى التخفيض الهيكلي، كما أدت الاختلالات التجارية إلى زيادة تقلبات الأسعار. قبل مارس 2026، سيتم توريد البضائع التعاقدية طويلة الأجل من الشرق الأوسط بشكل ثابت إلى أسواق مثل الصين وكوريا الجنوبية. بعد اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، انقطعت إمدادات السلع الفورية في الشرق الأوسط تقريبًا، وتأخر تسليم البضائع التعاقدية طويلة الأجل. واضطر المشترون الآسيويون إلى اللجوء إلى مصادر من الولايات المتحدة وإفريقيا. وارتفعت نسبة الصادرات الأميركية إلى آسيا بسرعة من 30% إلى أكثر من 40%، وأعيدت هيكلة التدفق التجاري بالكامل. وتظهر بيانات جدول الشحن أن حجم غاز البترول المسال الذي يصل إلى الموانئ الصينية في مارس 2026 من المتوقع أن يبلغ حوالي 2.67 مليون طن، بزيادة قدرها 330 ألف طن مقارنة بالشهر السابق وانخفاض قدره 280 ألف طن مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وجاءت الزيادة الشهرية في عدد الوافدين بشكل رئيسي من الولايات المتحدة، في حين انخفض عدد الوافدين من الشرق الأوسط بشكل ملحوظ. يتجاوز الاعتماد على الواردات في جنوب الصين 80%، وتصل نسبة البضائع القادمة من الشرق الأوسط إلى 83%. وقد تأثرت بشدة، حيث قادت الأسعار الفورية الزيادة الوطنية.

   مخزونات غاز البترول المسال العالمية عند مستوى منخفض إلى حد ما. تظهر البيانات الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن مخزونات البروبان في الولايات المتحدة في الربع الأول من عام 2026 كانت أقل من متوسط ​​الخمس سنوات لنفس الفترة. بعد تفريغ المخزون خلال موسم ذروة الاستهلاك، كانت عملية التجديد بطيئة، وكان هناك نقص في "المخزون الاحتياطي". فيما يتعلق بمخزونات الموانئ في آسيا، اعتبارًا من 19 مارس، بلغ مخزون عينة غاز البترول المسال في الموانئ المحلية الرئيسية في الصين حوالي 2.3238 مليون طن، وتراكم قليلاً مقارنة بالفترة السابقة، لكنه لا يزال أقل من المستويات في نفس الفترة من 2024 و2025، وظل عند مستوى متوسط ​​في السنوات الأخيرة. يوضح هيكل المخزون خصائص "المخزون الصريح المرتفع والمخزون المنخفض المتداول". ويؤدي إحجام المستوردين عن البيع إلى ضيق حجم التداول الفوري، مما يزيد من صعوبة حصول المؤسسات النهائية على السلع. ويتركز ضغط المخزون في رابط التجارة وليس في رابط الاستهلاك النهائي. ويزيد هذا التوتر الهيكلي من تقلبات الأسعار.

ملخص وتوقعات

  وفي الربع الثاني من عام 2026، سيظل التناقض الأساسي في سوق غاز البترول المسال هو الاضطراب في جانب العرض الناجم عن الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط. وستستمر التغييرات في جانب العرض في السيطرة على اتجاه الأسعار، وسيدخل جانب الطلب تدريجياً في موسم الذروة. ومن المتوقع أن يتعافى نمط العرض والطلب تدريجياً. فإذا خفت حدة الصراع في الشرق الأوسط، واستأنف مضيق هرمز الملاحة، وتم إصلاح منشآت سوائل الغاز الطبيعي في المملكة العربية السعودية وإيران، فسوف تنتعش صادرات غاز البترول المسال من الشرق الأوسط بسرعة، وسوف تضيق فجوة العرض العالمية، وستنخفض الأسعار الدولية من مستوياتها المرتفعة، وستنخفض تكاليف الواردات المحلية، وسوف تواجه أسعار العقود الآجلة ضغوطاً هبوطية. وإذا استمر الصراع في التصاعد واستمر تضرر مرافق الطاقة، فإن الإمدادات العالمية ستظل شحيحة لفترة طويلة وستظل الأسعار عند مستوى مرتفع مع التقلبات. ومن ناحية الطلب، في النصف الثاني من الربع الثاني، وصل الصيف إلى نصف الكرة الشمالي. وظل الطلب على الاحتراق المدني مستقرا، في حين ارتفع الطلب على الصناعة الكيميائية تدريجيا مع استئناف القطاعات النهائية للعمل. ومن المتوقع أن يرتفع معدل تشغيل PDH، ويدخل الطلب على غاز البترول المسال تدريجياً في موسم الذروة. وسيوفر جانب الطلب الدعم للأسعار ويخفف من ضغط تصحيح الأسعار بعد تلاشي علاوة العرض. على المدى القصير، لم يهدأ الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، ولا تزال علاوة العرض موجودة، ويظل سعر غاز البترول المسال في نمط قوي نسبيًا. على المدى المتوسط ​​والطويل، إذا انتعش العرض، فإن سعر غاز البترول المسال سيعود تدريجياً إلى أساسياته بسبب تراجع الطلب في غير موسمه. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة المتغيرات الأساسية عن كثب مثل تقدم الصراع في الشرق الأوسط، والشحن في مضيق هرمز، وإصلاح المرافق في المملكة العربية السعودية وإيران، وحجم صادرات الولايات المتحدة، والوافدين المحليين والمخزونات، وما إلى ذلك، للسيطرة على مخاطر تقلبات الأسعار والانخراط بشكل رئيسي في موجة التداول.

  بشكل عام، تعد الزيادة الكبيرة في أسعار غاز البترول المسال المحلية منذ مارس 2026 مظهرًا مركزًا لهشاشة نمط إمدادات الطاقة العالمية. أدى الضغط الثلاثي للصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، وفشل المرافق الرئيسية وعرقلة قنوات الشحن، إلى دفع أساسيات سوق غاز البترول المسال من فضفاضة إلى ضيقة، مما يسلط الضوء على السمة الهيكلية لسوق غاز البترول المسال في الصين التي تعتمد بشكل كبير على العرض الدولي. في المستقبل، ستستمر إعادة هيكلة نمط إمدادات غاز البترول المسال العالمي. وستصبح الزيادة في حصة العرض للولايات المتحدة، وتطبيع مخاطر العرض في الشرق الأوسط، وتنويع التدفقات التجارية، اتجاهات طويلة الأجل. للمنتجات المحلية.